5月新增贷款回升住户贷款和非金融企业票据

5月新增贷款回升:住户贷款和非金融企业票据贡献大

[1.5月末，广义货币(M2)同比增长10.8，狭义货币(M1)增长4.7，流通中货币(M0)同比增长1.8]　　[2.当月人民币贷款增加9008亿元，外币贷款减少2亿美元]　　[3.当月人民币存款增加3.23万亿元，外币存款减少138亿美元]　　从央行最新发布的5月金融数据来看，无论是贷款，还是M2(广义货币)和存款增速较上月均有所回升。多名市场分析人士认为，种种迹象表明经济在逐步企稳，但经济运行整体仍然存压，不排除再次降准、降息的可能。　　贷款增加9008亿超预期　　5月贷款数据超出市场预期，央行数据显示，当月人民币贷款增加9008亿元，比去年同期少增43亿元，较上月提高近2000亿元。　　"从结构上看，信贷环比多增一是由于住户中长期贷款大幅增加了2063亿元，环比多增近500亿元；2是非金融企业票据融资增加了2233亿元，环比多增达872亿元。"交通银行首席经济学家连平表示，5月信贷环比回升是受住房市场回暖、成交量回升对个人按揭贷款的带动，同时也是当月存款增加较多，银行存贷比束缚减小，进而加大了信贷投放。　　民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖则称，虽然贷款数据超预期，但其中票据融资新增2233亿，除此之外，无论是短时间信贷还是中长期信贷较4月均着落，因银行风险回落与实体加杠杆意愿不强并存，银行用表内票据冲抵信贷额度医治白癜风的土方法。　　但连平认为，当月新增信贷同比少增，若剔除非银行金融机构贷款，当月新增信贷同比少增达280亿元，票据融资环比多增较多，且非金融企业新增中长期贷款环比着落了200多亿，这表明当前实体经济信贷需求并未显着转好。　　数据还显示，5月份新增社融1.22万亿，环比有回升，但同比社融余额继续放缓至11.8(前值12.1)。　　连平认为，社会融资数据进一步印证了经济运行整体依然疲弱。他表示，当月社会融资范围增量为1.22万亿元，虽然比上月多增，但比去年同期少近1400亿，余额增速延续下落。受监管加强和需求疲弱的共同影响，信托、拜托等"影子银行"融资继续低迷，新增信贷占比延续在70左右的高位。　　但也有观点认为社融数据基本正常。　　"社会融总量在12左右是基本正常的，属于在公道范围内，股市的快速发展、银行贷款的增加，这几个方面总体上保持社会融总量的安稳增长，对我们国家的稳增长是正面的支持作用。这个速度基本可以保证稳增长。"对此，中国银行国际金融研究所副所长宗良在接受《第一财经》采访时称。　　"若社会融总量能保持在12水平，基本能够满足经济的发展需要。目前稳定需求不敢轻易地投资或增加，企业不敢多借款，政府融资平台又受限，这种情况下，未来的增速不太乐观，可能会对稳增长带来不利影响。"他表示。　　M2增速回升　　5月，M2同比增速为10.8，较上月提高了0.7个百分点。适逢近日央行公布，2015年前5个月提供PSL资金2628亿元，市场将M2反弹归结于PSL额度安排调解。　　招商证券宏观分析师谢亚轩称，央行使用抵押补充贷款(PSL)工具定向给国开行2628亿元，以补充基础货币供给，有利于M2的回升。其次，在美元指数盘整和欧央行货币政策延续宽松的背景下，国内跨境资金活动改进的动力不减，亦有利于M2的边际上改进。　　但市场依然认为M2低于预期。"从M2的增长来看，增速还应当再快一点，大体上接近12，应该是一个比较理想的状态。"宗良说。　　连平称，这主要是受前期准备金率下调、加大公然市场资金投放和外汇占款可能有所企稳等因素的共同影响。但10.8的增速依然偏低。M1增速较上月回升，但整体依然延续偏低，除企业经营活力不强的因素外，货币基金、银行理财等对企事业单位活期存款的延续分流是重要缘由，未来M1增速难有显着回升。　　另外，数据显示，当月人民币存款增加3.23万亿元，环比和同比均多增，存款运行情况有所好转。但5月外汇存款延续4月的着落态势，绝对额减少了138亿美元。　　"在股市繁华的背景下住户存款依然处于绝对额减少的状态，当月存款多增主要是非金融企业存款增加较多。这说明银行存款基础不稳定，银行存款依然面临被分流的压力。"连平提示，外汇存款连续两月减少应引发重视，在近期人民币汇率保持安稳乃至略有升值的情况下，这可能是市场预期改变、外汇市场供求产生反转的重要信号，应进一步密切关注。　　货币政策仍有空间　　国家统计白癜风哪治得好局近期发布的2015年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比着落0.2，同比上涨1.2；PPI环比着落0.1，同比下跌4.6，连续39个月负增长。　　当前中国的情势其实不乐观：CPI增速延续放缓，M2增速连续两个月低于年度预期目标，并创出新低；经济下行压力仍在加大，一季度增速为2009年2季度以来的新低。但是，"若仅以CPI来判定，目前中国还未出现通缩。"近日，在议题为"再解通缩"的"中国经济视察"第42次研讨会上，央行副行长易纲说。　　多名分析师向《第一财经》预测，在2015年下半年CPI和PPI会有所上升。继5月降息，市场普遍加大对6月降准预期。市场对降息预期展开热烈讨论，央行降息周期是否是即将接近尾声？　　李奇霖称，整体来看，经济处于"基建托底 传统制造业去产能 新增长点青黄不接"的状态，在此背景下，银行风险偏好不强与实体加杠杆意愿弱并存。在此背景下，资金面较好和流动性骗局或是一个长周期现象，峻峭化曲线需要降准压平以缓释实际利率高企和存量债务风险压力。　　民生银行首席研究员温彬向本报分析称："前期降准已使货币市场利率大幅度下行，同时包括5月份的外贸顺差又比较高，所以我觉得降准的可能性或必然性不是特别急迫。"　　"5月投资、社会消费品零售总额增速均小幅回升，但物价涨幅延续较低，进出口继续低迷。在此情况下，预计货币政策继续保持中性偏松格局，不排除再次降准、降息的可能。"连平表示，"但目前货币市场利率已下降到较低水平，市场流动性较为充裕，下一步进一步疏通货币政策传导渠道、加大定向宽松政策操作力度可能是政策重点。"　　谢亚轩也表示，产出缺口仍在深度探底，全球范围内处于低通胀环境，预计下半年央行仍有可能再次调降基准利率，同时放开存款利率上限，完成利率市场化改革。另外，随着跨境资金流入范围较往年趋势性减少，央行仍可能继续降准，并配合使用多种数量工具，如公然市场操作，和包括MLF和PSL在内的各种创新型工具，以补充基础货币缺口，并加强对不同期限利率的引导，下落实体经济融资本钱。

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